Резервуарный парк компании увеличен до 320 тонн
В 1994 году состоялись первые приватизационные торги по акциям компании; началась торговля акциями на вторичном рынке.
В 1995 году в соответствии с постановлением Правительства РФ № 861 от 1 сентября 1995 года в уставный капитал «Лукойла» были переданы контрольные пакеты акций девяти нефтедобывающих, сбытовых и сервисных предприятий в Западной Сибири, на Урале и в Поволжье (в их числе — «Нижневолжскнефть», «Пермнефть», «Калининградморнефтегаз», «Калининградторгморнефтегаз», «Астраханьнефтепродукт» и др.)[19].
Также в 1995 году 5 % акций «Лукойла» были проданы государством на приватизационном залоговом аукционе. Данный пакет достался аффилированной с «Лукойлом» компании с минимальным превышением стартовой цены; к конкурсу не были допущены иностранные участники[20].
В 1996 году «Лукойл» разместил американские депозитарные расписки (АДР) на западных фондовых рынках. Также в этом году «Лукойл» вступил в азербайджанский нефтяной проект Шах-Дениз, а также начал строительство собственного танкерного флота.
В 1997 году компания подписала с Министерством нефти Ирака контракт на разработку и добычу второй очереди нефтяного месторождения Западная Курна-2. После свержения режима Саддама Хусейна реализация проекта была приостановлена, а контракт расторгнут[21]. В том же 1997 году было создано «Лукойл-Нефтехим», под управление которого передаются приобретённые в течение следующих нескольких лет нефтехимические предприятия («Ставролен», «Саратоворгсинтез» и калушский «Лукор»)[источник не указан 468 дней].
В 1999 году «Лукойл» осуществил ряд крупных приобретений, среди которых Одесский НПЗ, НПЗ в болгарском Бургасе, ОАО «КомиТЭК» и др[19].